本文来自微信公共号码：葡萄柚（ID：gh_c899544adc0a），作者：彭成昌投资合伙人，图来自：Visual China

　　经历2015?2016年快递委员会后，2021年快递行业也迎来了上市的潮流。最近， 氛围已在香港提交了一份上市材料上市。白石快递是融资，计划2022年拆分香港上市，SF Express也在考虑旋转。

　　作为吃甜瓜，我们关心：

　　快递行业的水龙头会被杀死吗？中国佟迅速赶走了肛门，SF Express取代了Debon？

　　快递行业龙头，谁更值得购买？最后一轮肛肠是13岁。30亿元，市场预计将于180-44亿元。A-BB的市场价值仅为12。30亿元。

　　的， 是否有快速龙头的竞争？

　　国内标准LTL市场几乎没有增长。无论报告如何写入，实际上， 这部分业务已经停滞不前。Debon Express Business一直持续约100亿元是一种证据。在这个大背景中，快递行业有三条开发路线，路线之间的差异决定了快递和快递运输之间的竞争并不强烈。而不是在同一路线上快速交付和快递交付，而不是凶狠的交付，快递和快递公司。

　　想法1：Daji Express的开发：从标准LTL（70?500kg）到大型快递（<70kg）发展。大件快递市场受益于家居和健身器材电商化，行业增速仍有20%+。这个方向发展较为成熟。代表公司德邦和安能是整个市场中货量规模更大和盈利最强的公司，百世快运也有微利。

　　想法2：从该地区到：切入专业批发市场，建立一个区域网络，逐渐向发展。代表公司， 快递， 韵， 一米滴答。因为该区域的运输距离很短，比例效应不明显。盈利能力差，是否可以进化到网络等待时间验证。所以， 除了中龙，其他人正在失败。中龙的成功来自网络。可以为电子商务客户提供一揽子票务表达方案，推动其大型票务快递业务发展。中龙的发展理念在SF中类似，只需选择更少激进的方式。

　　想法3：服务大客户：提供完整的产品线服务，从低利润，通过增值服务促进利润。代表公司SF， 三。这种模式最困难。大型票很难与其他网络集成。新的或集成网络的难度很大。SF是用于数字战略布局（对于CMB 1B + 2C物流服务），我会给你泡沫尝试4网络（大型门票+标准LTL +经济快递+高端表达）。如果成功， 它是强大的。哦， 呵呵。三个Zhi是解决网络集成的问题。使它变得如此长。

　　专业的集团网站设计费用

　　第二， 快递行业龙头，哪家公司值得购买？

　　娱乐公司，只有头戴的德贡和angneng二，白石仍处于利润的边缘，其他房屋未列出。所以，我们只比较这两个。

　　注*：南北和德贡之间的收入差距主要是由于直接营地和加入之间的差异。不包括一部分收割人的收入; 白石的现金流是整个集团。Debon包含Express并表达两部分业务。

　　从网络的规模，两个德贡和盎中也非常接近。

　　看看表面， 没有高，有必要看到网络公司的底层。从上面的三分，德贡比一个好。（详细分析，请看下半场）

　　能力1：网络的效率继续提高。处理拒绝的价格。（a）网络多路复用，大票+标准LTL +大型快递，您专业的企业网站建设制作可以使用相同的分发，同一辆车。（b）后评估，自有土地和车辆。科学和技术，自动分配， 它系统。

　　能力2：出口的健康程度。让出口赚钱，让网点继续确信。减少腐败， 从网络管理管理的管理小于羊毛。

　　能力3：新的生产能力投资需要溢价，体积和生产能力之间的平衡。保证良好的利润和现金流量，给投资者的好奖励。

　　最后， 考虑到香港股票与股份之间的差异。同一家公司的份额也比H贵，如下所示，当横升上海和深圳桐AH股溢价指数在110时，两个地方之间的区别差异非常小。现在已经上升到135。这意味着鞍登可在香港达到240亿元。转换32股。40亿元！260％的德贡！

　　第三， 网络效率的持续优化

　　几乎是德邦和angi的网络大小。所有两个网络（大型票证Express +标准LTL）都是实现的。通常的产品线路不区分能量。反而， 使用高端服务和标准服务来区分。所以， 下表是乐观的。

　　在重型资产，两者的自身拥有率为40％+，没有许多自动点。但在技术中，德邦领导，业内高端网站建设多少钱个快递融合中的多级立体声分拣系统，拨号产量增加54％。

　　第四， 网络的健康

　　快速交付和总部的加入网络是一个游戏关系。通常加入插座还将运行肛肠的操作， 白和1米。据估计，这种类型的出口占高达60％至70％。出口将采用各种商品。交货被卖给黄牛， 而LTL需要高电平才能发送自己的网络。谁是成本低？大型票卖到了这条线上。与直接营地相比，没有这样的麻烦。商店和总部是比游戏更大的合作。所以来自财务报告，直接销售出口非常糟糕，加入完全无法看到。

　　当快速扩张和错误时，特许经营系统的许多费用将传递给网点。直接营地是全家公司。Angneng在过去几年中扩大了。没有更多的钱来赚更多的钱。反而， 它需要很大的压力。不能给予短期好处，给予长期福利。Angneng于2019年从内部提出了基金。不仅解决了自己的现金流量问题，另外，请让网点共享长期股权福利。但是，如果砧的价值下降到100亿，这是负收入。

　　扩展，竞争压力变大，出口中的利润较少。插座应该包装，承担低分配费用，总部将成本通过了出口;

　　2018/2019使快递交付，虽然它及时停止，但一批出口也踩到了大坑;

　　腐败更为常见。例如， 总部的网络管理人员可以将生产区域（良好利润）的领域划分给我的朋友。同时， 性能压力很小，这导致其他网点的利润压力。奥努的管理股权较少（26。23％），它一直受到质疑的质疑。

　　5。 新生产能力投资和现金流量的平衡

　　这两者在过去三年中经历了激进的扩张。2020年稳步过程的回归。可以说2020年是快速利润利润最正常的年份。

　　Anneng 2018年到2020年的利润2亿元， 4亿元和6分。5000万元，2016年Anneng开始快递交付业务，2018年， 现金流被打破。最后， 2019年停止快递。

　　2018-12020的德国利润。6亿元， 3。200万元5亿元。6亿元，2019年， 该公司试图达到容量，前三个季度下降了76％，Q4崔的回归管理，管理风格开始恢复稳定。

　　德邦最近的收入和净利润

　　但防守战略在表达这种规模的行业中无法生存。有必要开发新的能力，不断降低成本。那么谁有强大的造血，谁可以继续投资新的能力，可持续发展的能力越强。对比度德文和肛门，找不到很难找到的，德邦的造血能力和基础设施速度必须有效。

　　本文来自微信公共号码：葡萄柚（ID：gh_c899544adc0a），作者：彭成昌投资伙伴